近年来，托育利好政策频出，0-3岁托育赛道或成新风口，随着新生代育儿观念的转变，高质量的婴幼儿托育服务需求巨大，更多家长会考虑将孩子送到托育机构，预计2019年中国婴幼儿托育市场规模将突破1700亿。在幼有所育被提上日程时，资本将也将目光投向更低龄的幼儿。从资本市场的动作来看，早教品牌运动宝贝、爱乐祺、东方爱婴是如何发展的？在相关法规政策的不断加持下，幼儿托育服务未来还会这么热吗？

爱乐祺直营为主，加盟为辅

爱乐祺是一家专为0-6岁的婴儿提供学龄前教育服务的多元化集团发展公司。爱乐祺（831797.OC)旗下拥有托幼早教中心，实验（国际）幼儿园两大业务板块。公司于2015年1月13日挂牌新三板，集合竞价方式交易。

2007年成立以来，公司采用直营为主，加盟为辅的发展模式。2018年7月成为“全国托育早教服务机构”的组长单位。截止目前，爱乐祺拥有400多家门店,分布于北京、福建、河北、山东、河南、湖北、山西、陕西、甘肃、广州、四川等30省份。

2018年爱乐祺半年报显示，实现营业收入 2012.02万元，较上年同期增长 22.82%，实现净利润 508.16万元，较上年同期增加 26.45%。净利润增幅较大，主要是早教直营业务盈利基本稳定和加盟业务收入大幅增长。

原因分析：1、爱乐祺分公司因诉讼，造成北京最大直营店面关停和退费。爱乐祺对该诉讼所涉及店面做了应对措施：在周边区域重选地址开设直营店面，现公司直营店面数量无变化。同时为了扩大品牌影响，突出托育课程的核心，爱乐祺做了一段时间的“全国亲子早教公益行”，打掉了许多竞品；把之前很多课时制课程仅收取每节课 20.00元的材料费，没有收取课时费，此两点原因造成课时收入下降。

2、爱乐祺招商加盟部门在增加了管理人员和销售人员，课程产品更加标准化，加盟店面从年初不断增加签约客户，加盟收入大幅增长，截止到报告期内加盟店面为 136 家。报告期内，爱乐祺经营活动产生的现金流量净额为-2707.39 万元，比上年同期减少 434.74%，主要系本年预付工程款、合作意向保证金、完善 IT 系统、采购教具耗材、支付往来款所致。

抱抱熊专营托育服务

东方爱婴成立于1998年，并于1999年首次将“特许加盟”这一模式引入早教行业，同时也是国内较早探索0-3岁婴幼儿早期教育课程主业之一，其与中国科学院心理研究所合作研发的《0-6岁儿童身心发呢评估标准（中国）》，填补了中国0-6岁儿童身心发展测评领域的空白。主品牌东方爱婴主营早教服务，子品牌抱抱熊专营托育服务。

据天眼查数据显示，有过四次融资，2006年至2010年，东方爱婴先后获得华威国际集团、祥峰投资集团的投资，2012年宣布完成第三轮融资，并与美国普凯投资基金正式签署投资协议。

2017东方爱婴获得成实外教育融资，并表示东方爱婴将在成实外教育的助力下完成产品跃升。成实外教育也将通过东方爱婴的平台，将教育产业链延伸至0-6岁婴幼儿早期教育，与现有教育服务形成衔接与协同，致力于儿童关键成长期的科学发展，实现对早期教育行业的重要布局。

据其官网显示，东方爱婴是国际教育组织美国PAT国家中心和拉玛泽国际组织在中国的授权合作伙伴，在中国300多个城市拥有900多家早教中心，近300家日托中心。

完善早幼教产业链 运动宝贝收购日托孩提学苑

运动宝贝成立于2008年，为0-6岁儿童提供早期潜能开发与成长指导方面的早教服务。主品牌运动宝贝提供早教服务，子品牌Momyhome专营托育服务。2018年5月，运动宝贝获保利文化产业基金战略投资金额过亿人民币,据了解，运动宝贝希望保利文化产业基金能在战略上与其自有的原创早教IP形成互补，保利文化产业基金则主要看重运动宝贝在品牌、IP以及加盟方面的积淀。

为了进一步完善运动宝贝的早幼教产业链，2018年8月，运动宝贝收购0-4岁日托品牌孩提学苑(Hitty Academy) 并将孩提学苑并入运动宝贝旗下全资子品牌Momyhome Daycare。

截止2018年8月，运动宝贝在全国数十个省市拥有近400家线下早教中心。现阶段，运动宝贝提供的产品与服务包括多品类的课程、教具、个性化测评体系、SaaS会员体系、兔子贝贝动画片等。

政策、社会需求强力推动托育行业发展

根据美国国家统计局数据，中国的劳动参与率达到76%，中国女性的劳动参与率达到70%。一方面可以看到中国女性工作比例高，而隔代教育并不能满足拥有科学育儿的需求的新生代家庭。另一方面，2019年5月29会议提出，将加大对养老、托幼、家政等社区家庭服务业的税费政策优惠，从今年6月1日到2025年底，对提供养老、托育、家政等服务业收入免征增值税，并减按90%计入所得税应纳税所得额等，此税收优惠政策如果能落实的话，这对企业减轻经营压力是非常有利的。

政策在鼓励，家庭在需求，可以看到我国新时代托育参与者正在经历进入新阶段的变革，而运动宝贝、东方爱婴、爱乐祺作为早教机构的延伸，在托育领域优势、劣势，具体表现在哪里？

以“育”为主，“教”为辅的托育行业，企业的核心竞争力是师资、体系的建立是根本，它的优势在于：拥有同一客群，为主营业务积累生源池，利用现有生源低成本转化，可加速资金回笼。

它的劣势在于：早教课程大多数是在家长协作下游戏互动，与真正的托育课程差异大，同质化程度较高，同时托育管理体制与早教完全不同，现有员工不具备保育资质和经验，缺乏优师资等问题。

由于托育面向0-3岁孩子，低龄儿童需要更更具安全感的服务和保障，这比起幼儿园面向3-6岁，整体的模式比托育更重服务，同时孩子是每一个家庭的未来，托育责任重大。

入行托育行业，其核心在于通过优质师资供给和课程体系的打磨，从而在消费者心中建立起品牌。例如北京的MoreCare、小牛顿；上海的袋鼠妈妈；主打南方市场的纽诺育儿；主打三四线城市的书香园托管，及偏中高端的圣顿等”托育机构都陆续拿到融资。

托育行业现阶段正经历高端带动、社区推动，双管齐下的过程。当城市化进程进入新格局，以城市群的形态出现时，人口结构和密度的改变会让托育真正成为“刚需”。但托育主要是指为0-3岁婴幼儿提供周一-周五，全日制、半日制或者计时制的托管服务，幼儿在0-6个月，受家庭因素影响，孩子多数是不会在托管服务机构，等3岁以后幼儿又将进入幼儿园学习或者小托班。

对线下托育服务而言高度规范的托育机构将受益于政策支持、托育渗透率的提升而快速发展。对于托育门槛需求，很多人会以为托育是没有壁垒的暴利行业，但教育行业并不是逐利场，也许站在商业角度依靠收加盟费做推广获利，但也只是短时间的，热闹过后终究会归于沉寂，而托育行业涉及孩子的安全与保障，事实上壁垒也没有大家想象的那么低。