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飞鲸今天依然是答疑的一天，讲两个大家近期在评论区问到的公司：一个是白色家电巨头海尔智家，另一个是集成灶老哥浙江美大。
一、海尔智家
白色家电主要是空调、电冰箱、洗衣机等替代人们家务劳动的电器，现在所说的白色家电三巨头分别是格力电器、美的集团和海尔智家。
白电产业链上游是原材料端。核心零部件有压缩机和电机等，其中压缩机在空调、洗衣机、电冰箱中的成本占比分别约为30%、42%和25%。在更上级的材料端，钢在空调、洗衣机、电冰箱中成本占比约22%、29%和17%；铜在空调、洗衣机、电冰箱中成本占比约25%、8%和11%。
产业链中游是整机制造商，品牌制造商集中度较高，其中最为知名的三巨头有格力、美的和海尔。产品竞争力方面，格力电器集中在制冷领域，空调产品行业领先；海尔智家空调竞争力较弱，但冰箱、洗衣机表现出色；美的集团业务多元化，白电系列产品均具有强大的竞争力，
产业链下游是零售商、经销商、个人消费者等，产品销售由消费者需求情况主导。
白电已步入成熟期，呈现市场饱和、产品同质化特点，加之受疫情影响、产品耐用性和房地产精装修的影响，白电市场规模在今后几年很难有大突破，行业由增量市场转为存量市场。
白电行业未来趋势是智能化、海外化、乡镇化。
从双十一期间大型家电销售情况看，海尔高居榜首，美的次之，格力第三。
海尔智家三季报净利润100.64亿元，同比增加25.50%。主要是疫情缓解带来的经营利润增加，以及公司完成H股介绍上市并私有化海尔电器。
公司上半年产品收入构成中，电冰箱占比30.14%、洗衣机占比22.39%、空调占比19.38%。
高端市场上，卡萨帝1-9月收入累计同期增长57%，市场份额进一步提升。其中卡萨帝在冰箱市场份额上涨2.4%、洗碗机同期增长152%、空调收入同期增长68.6%。
智能化领域，三翼鸟开启“一站式定制智慧家”新业态。1-9月研发费用率3.7%，同比增长0.5%。研发投入重心在构建及突破智能化核心能力上，如智家app、智家大脑、三翼鸟场景体验等的迭代升级。
海外市场上，各区域业绩均领跑行业。海尔智家1-9月海外业务收入同期增长16.8%，经营利润率同期增长1.7%。
二、浙江美大
集成灶是一种集燃气灶、吸油烟机、储藏柜等多种功能于一体的厨房电器，具有节省空间、抽油烟效果好，节能环保等优点。
人们对高品质生活的追求和小户型下厨房空间小的痛点，催生了集成灶市场的巨大需求。预计2022年，集成灶非精装修住宅渗透率将达到32.5%，集成灶销售额将达到289.2亿元，同比增加23.0%。
集成灶行业准入门槛低，产品同质化严重，行业竞争激烈。浙江美大是最早上市的集成灶企业，但近年来市占率上逐渐被后入者超越。
2021年上半年线下零售额占比方面，火星上排名第一，占比21.3%；浙江美大占比17.6%，同比下降2.0%，由行业第一降至行业第二；美的集团紧随其后，零售额占比15.5%。
2021上半年线上零售额排名前四的分别是火星人（22.3%）、亿田（10.2%）、森歌（8.2%）、浙江美大（6.5%）。
浙江美大在集成灶行业最主要的竞争对手是火星人。
在营业收入上，火星人的营收规模要高于浙江美大。2021年1-9月浙江美大营收15.34亿元，同比增长30.23%，火星人营收15.98亿元，同比增长59.02%。
收入增长主要受品牌效应、新品增加、渠道多样化的影响。
浙江美大在营收上被火星人超越主要是缺乏线上渠道的开发。美大电器旗舰店粉丝数仅10.6万，而火星人旗舰店粉丝数却高达145万。
在集成灶行业竞争日渐激烈的环境下，线上渠道对企业来说非常重要，浙江美大在这方面表现欠佳。
销售毛利率上，浙江美大优于火星人。前者三季报毛利率52.05%，后者47.52%。原因在于浙江美大作为老牌集成灶企业，与火星人相比，具有更高的品牌溢价。
销售费用率上，火星人的销售费用率高于浙江美大。浙江美大的销售费用率是12.39%，火星人是22.08%。原因还是在销售渠道方面，火星人注重线上渠道，销售费用较高，浙江美大线上渠道发展较慢，线下渠道具有很大优势，所以销售费用较低。
三、总结
从行业来看，白色家电和集成灶都存在产品同质化严重的问题，但两个行业所处的发展阶段不同。
白色家电已处在成熟期，市场由增量转存量，未来不会有很大的突破。集成灶则正处于行业发展期，还存在很大的市场空间，但行业内竞争激烈。
从两家公司的表现来看，海尔智家和浙江美大都是各自行业的龙头企业，进驻行业时间长，但行业内竞争地位有所不同。
海尔智家凭借其敏锐的战略眼光，发力高端市场、海外市场和智能家居市场。
浙江美大面临火星人、美的、亿田智能、帅丰电器等企业的竞争威胁，线上渠道有待加强。
声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，股市有风险，入市需谨慎。
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