农林牧渔行业:种业整合拉开帷幕,布局龙头,首推隆平高科

类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立,刘哲铭 日期：2015-08-10

种业景气度底部反转在即。

投资建议。

种业处于行业变革期,优选龙头,首推隆平高科。当前阶段,不论是政策导向还是市场竞争环境,均有利于种业龙头企业做大做强。在此背景下,优选研发实力雄厚,产品体系完整的种业龙头企业,如隆平高科、登海种业。考虑到中信入住之后,进一步夯实了隆平的发展基础,按照公司发展战略,预计今后在产业资源整合、产品国际化方面有望实现加速,我们建议投资者重点关注隆平高科。公司是国内最有可能成长为国际种业巨头的企业,当前隆平高科仅250亿市值,而对标企业如国际种业巨头孟山都市值近3000亿元、先正达均2500亿元。隆平高科的市值成长空间巨大。种业作为农业的核心基础产业,而中国作为全球第二大种业市场,国家培育世界级的本土种业龙头态度明确。我们认为成为国家队之后的隆平高科将在政策扶持力度、资本优势、产业布局等方面远远领先国内竞争对手,且未来两年产业整合步伐、国际化战略将加速落地。从内涵式业绩增长来看,我们预计2015-2017年净利润分别为5.19亿、6.87亿、9.06亿元,同比增长40.4%、32.6%、33.3%,对应EPS0.52、0.69、0.91元。维持评级”买入-A”,12个月目标价40元。

纺织服装行业:继续推荐业绩白马&转型龙头,新增关注转型公司朗姿股份、华斯股份

类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏林洁 日期：2015-08-10

行业核心观点。纺服行业终端零售底部震荡,传递到企业财报层面,我们建议关注资产负债端的质量。目前阶段仍然主推业绩&估值优势的白马及产业资源丰富的龙头转型公司:一、继续推荐具备业绩确定性及估值优势的各子行业龙头,推荐海澜之家、罗莱家纺、森马服饰;二、具有持续性及产业资源的转型龙头:美盛文化、探路者、贵人鸟;同时新增关注转型新星朗姿股份、华斯股份。国企改革建议关注龙头股份、申达股份、华纺股份、际华集团等。

重点公司跟踪:贵人鸟半年报:业绩符合预期,推员工持股计划彰显信心。

本周重要信息:对行业内公司回购情况、中报预增、股权质押、定向增发、员工持股、高管增持,以及公司增持、承诺不减持等维稳公告进行了统计,详见周报第三部分。如需行业数据库请向研究员索取。

本周股票组合。上期组合涨幅为-0.97%,组合跑输行业指数3.87个百分点。美盛文化(20%)、探路者(20%)、海澜之家(15%)、华斯股份(15%)、龙头股份(10%)、申达股份(10%)、华纺股份(10%)。

风险提示:1)消费环境持续低迷;1)转型进度低于预期

电力行业:配电网公司业绩底已现,配电网投资有望大幅增加

类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-08-10

1、 经济下行压力加大,国家明确实施积极财政政策,电力建设板块将持续受益

730政治局会议明确发展实体经济,明确坚持积极的财政政策不变调,保持公共支出力度;明确稳健的货币政策要松紧适度,保持合理的流动性,提高服务实体经济能力和水平。我们认为,在猪价大涨、美联储加息预期、人民币贬值预期的背景下,货币政策将松紧适度、总体难宽松,积极的财政政策有望成为下半年稳增长的主基调。

随着经济下行压力加大,国家不断出台加大投资的政策。路透社报道中国将发行超过1万亿债券为基础设施建设融资。财政部要求收回中央部门、地方政府财政存量资金近3000亿,统筹用于促投资稳增长、急需发展重点领域。近期,国务院常务会议将城市地下综合管廊纳入金融专项债,国家专项拨款投向农网改造工程。

我们认为,在国家加大基础设施建设的背景下,电力建设有望成为重要的投资方向,电力建设板块也将持续受益。

2、 2015年上半年,配电网行业领先的公司业绩普遍不佳,配电网公司业绩底已现;预计随着国家推进电力建设,明后年利润将有较大增长。

2015年上半年,国电南瑞业绩预降约95%,许继电气业绩预降70%-90%,北京科锐利润降44.29%。我们认为,业绩下降主要由于交货延迟、收入确认延迟。

由于上半年电网投资同比下降仅0.79%,而按照国网公司规划,全年电网投资将增长16%。同时,在经济下行的背景下,特高压、配电网建设有望成为投资的重点,拉动经济增长,这将带动相关公司利润稳定增长。我们预计,配电网公司将在今年出现业绩底部,明后年利润将有较大增长。

3、 看好处于行业领导地位、技术业绩行业领先的四方股份、许继电气,以及市值较小,兼具配网一、二次设备的北

京科锐、积成电子,配网自动化领先的金智科技。

配电网招标过程中,对投标单位的技术要求较高,对过往业绩要求较高,我们认为,行业领导地位、技术业绩行业领先的公司将持续保持领导地位,看好四方股份、许继电气。

发改委、能源局、电网公司明确建设智能电网,电改推进智能电网与信息技术融合,新能源汽车的大规模接入需要智能电网的支持,我们认为,在配电网建设过程中,二次设备比一次设备有更大的需求弹性和业绩弹性,我们更好市值较小,兼具一、二次设备的北京科锐、积成电子,看好配网自动化领先的金智科技。

4、非晶变压器采购量有望大增,看好非晶变压器供应商置信电气、北京科锐

近期政策扶持配电网建设,并明确部分资金投向变压器,而非晶变压器是其中最重要的一环。我们预计非晶变压器采购量有望大幅增加,看好非晶变压器供应商置信电气、北京科锐。

5、风险提示配电网投资不达预期,非晶变压器采购量低于预期

互联网传媒行业:中报季高潮将至,推荐关注营销类标的

类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：谢刚 日期：2015-08-10

推荐关注营销类蓝筹标的;(3)即上周冬奥申办成功后,中国于本周再次拿下2019年男篮世界杯的举办权。国际体育赛事举办权落地将在未来很长一段时间内蕴育从政府到民间层面对体育运动的热情,推动体育产业向日常生活渗透。一旦全民运动风气形成,对于体育板块将是一个极为长期的受益过程。推荐关注体育类标的。

下周策略:结合以上三大投资脉络与公司自身实力、发展前景,我们认为如下标的值得强烈关注:唐德影视(内容为王时代的潜力黑马)、北京文化(收购影视公司、公司高管换帅,影视发力可期)、万达院线(电影院线绝对龙头标的,直接受益近期火热票房市场)、华媒控股(传媒集团城市服务商新征程启航)、利欧股份(传统企业数字营销转型标)。

行业动态:(1)第31周票房播报:捉妖记连续取得23日单日冠军,本周全国票房7.57亿;(2)传媒互联网行业中报业绩预告持续更新,71.74%公司业绩预增;(3)冬奥会后再迎利好中国获2019年篮球世界杯举办权;(4)广电总局下发《改进移动游戏出版管理通知》,游戏审批流程简化;(5)盈方2.6亿欧元注资德甲美因茨万达足球版图再添新军。

个股动态:(1)昆仑万维(300418):25亿定增募投互联网金融业务、游戏平台线下推广;(2)双象股份(002395):拟设立体育产业基金,体育布局展开。

新能源汽车:洗尽铅华,价值连城

类别：行业研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2015-08-10

行业景气提升,政策持续加码,新能源汽车驶入快车道。《中国制造2025》提出推动节能不新能源汽车产业快速发展,升级为国家戓略。中国新能源汽车产销量正逐步超越美国,成为全球最大的新能源汽车市场,保有量也已赶超日本,仁次二美国,国内外节能不环保需求激增,政策持续加码,劣力新能源汽车加速前发。

投资策略:随着行业景气不断提升,政策持续加码,新能源汽车产业链亏大细分产业将迎来大级别行情,重点推荐公司:天齐锂业,东源申器,先导股仹,大洋申机,特锐德,比亚迪;关注公司:赣锋锂业,多氟多,沧州明珠,天赐杅料,新宙邦,均胜申子,万马股仹,奥特迅,万向钱潮。

风险提示:新能源汽车推广不达标;原杅料价格出现大幅波动;市场竞争加剧;下游需求大幅萎缩。

电力设备与新能源行业:配电网加速投资大幕已拉开

类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐伟 日期：2015-08-10

各省将落实国网农网改造规划

投资建议

我们一直在强调配电网的投资机会,5月底发布了配电网行业深度报告,各级规划的相继出台不断印证着我们的判断。继续推荐:许继电气(配网自动化龙头、配网一次设备)、北京科锐(非晶合金变压器、配网一次设备、配网自动化)、四方股份(配网自动化)、置信电气(非晶合金变压器)、国电南瑞(配网自动化)、森源电气(配网一次设备)。

零售行业:个股精选阶段,国改主题不容错过

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：李锦 日期：2015-08-10

报告要点。

我们建立投资组合:第一、同一大股东旗下多家商贸上市标的,存在资产整合可能,关注:鄂武商A、中百集团、武汉中商,新世界、益民集团;第二、大股东存在优质非上市商贸资产,为做大上市公司存资产注入可能,关注:银座股份、广百股份、西安民生、中兴商业、杭州解百、上海九百;第三、集团旗下唯一上市企业、具有小公司大集团、商贸主业规模小且盈利下滑,为潜在“壳资源”,关注:武汉中商、汉商集团、南宁百货、弘业股份;第四、区域内规模优势突出,而盈利能力低于同行,有望通过强化激励机制,提升效率与盈利,关注:中百集团、重庆百货、百联股份、欧亚集团。考虑到国企改革进度,估值安全边际等因素,重点推荐:武汉中商、中百集团、银座股份、重庆百货。

纺织服装行业:大盘筑底迹象显现,价值标的仍为首选

类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：吴骁宇 日期：2015-08-10

一周观点:根据流通市值加权平均计算,上周纺服板块上涨2.38%,跑赢沪深300指数0.02个百分点。

一周公告:【贵人鸟】发布2015年第一期员工持股计划,参与员工不超过176人,募集资金5000万元;公布半年报,实现营业收入1,016.9百万,同比增长2.19%。归属净利润174.3百万,同比增长6.32%。

【搜于特】以超募资金1,998万元人民币,认购广州市翎美贸易有限公司新增注册资本74.91万元人民币,占本次增资完成后广州市翎美贸易有限公司注册资本的19.98%。标的公式主营批发业务。【雅戈尔】投资8,775.00万元,持有浙商保险4,500万股股权(占浙商保险总股本的3%)。本次投资符合公司“由财务投资向产业投资过渡”、“重点布局大金融、大健康、综合性集团等领域”的战略规划,有利于公司持续完善战略布局,提升综合竞争力;全资子公司新马国际与中信股份签订了《认购协议》,投资11,986,091,100港元,以13.95港元/股的价格认购中信股份新股859,218,000股,本次战略投资一方面有利于进一步夯实并提升双方业已建立的战略合作关系,另一方面通过中信股份这一平台,促进国内外战略资源以及业务机会的分享,从而推动公司战略转型以及综合竞争力的提升,实现“创国际品牌,铸百年企业”的发展愿景。本次交易有利于上市公司增强持续经营能力。

风险提示:行业公司转型、并购进程低于预期等。

海运行业:航运国企改革专题报告

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2015-08-10

集体停牌或兑现改革预期

集团资产梳理

考虑到停牌以后中远集团和中国海运集团发生整合的多重可能性,以及投资者对于其他两大航运央企集团的关注,我们对全部四大央企旗下的资产(上市及非上市)做了简要梳理和概括,希望能更全面地把握改革所带来的投资机会。1)中国海运集团:航运资产多已上市,中海物流质地优良;2)中远集团:证券化率较高,海工建造和油轮资产值得关注;3)中国外运长航集团:航运资产盈利堪忧,内部挖潜仍看物流;4)招商局集团:三大核心主业,非上市资源看点颇多。

除了“中”字停牌航运央企,还有哪些可选标的?

除了4家已经停牌的“中”字航运央企,我们认为在这个时点值得投资的标的首选中海海盛,逻辑在于:1)通过股份转让和定增出售壳资源来判断,12.55元是较强的安全线,目前股价仅高于安全线28%;2)根据管理层和潜在控股股东的背景合理预测,如果中海海盛转型介入保险、医疗行业,一方面本身可能性非常大,同时从公司估值层面来说,也会明显超越目前航运企业的平均水平。投资者也可以关注隶属地方国企旗下的宁波海运(停牌中),公司的航运主业目前处于经营困难期,市值只有集团旗下另一上市公司浙能电力的不到十分之一,是集团内可塑性非常强的现成上市平台。

饼干行业专题研究:猴姑vs蓝罐,一触即发的味蕾之旅

类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘鹏 日期：2015-08-10

传统饼干行业趋于饱和,功能化和中高端休闲饼干增长空间大

饼干行业投资方向-功能化、休闲化是主线,看好江中药业

从国际龙头亿滋国际和本土龙头嘉士利集团的发展经验看:1)持续的研发创新并快速转为使用价值提升产品附加值,2)合理价格设计保证渠道掌控能力,3)控制原料,降低利润波动性,4)适当进行并购并强化品牌价值,这四点是成功的关键。基于消费大趋势,我们判断国内饼干市场正逐步走向功能化、休闲化,而功能性饼干市场是目前来看最值得关注的细分领域。其中,江中猴菇饼干自2013年9月上市后,以每年50%以上的增幅,3年内已成长为全国第六大饼干品牌。江中猴菇的成功主要是抓住行业趋势,并在产品,营销和推广上做到前瞻,到位。其产品上定位精准,以高端,有效和混搭的卖点主打,在品牌推广上采用新型营销,合理分配推广资源,用相对较低的成本教育了市场。在营销上集中火力对华东,电商和有效流通市场进行开发,并抓住了饼干行业长期没有新品种(奥利奥称王近8年),但是一旦做出新需求,爆发力很强这个核心要点。取得了不落俗套的成功。我们对A股江中药业给予增持评级,短期估值略高,长期空间很大。港股嘉士利集团,我们也看好。

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